餐饮企业IPO全军覆没：利润不稳定监管不规范

此前，一度有不少餐饮企业试图冲击上市，其中包括顺峰、净雅食品、嘉和一品等多家大型餐饮企业，但这些企业都在去年相继撤回IPO申请。同样遭遇波折的还有俏江南，从A股到H股，俏江南的上市之路可谓屡战屡败、屡败屡战，最终于今年5月7日被证实由欧洲最大的私募股权基金CVC Capital Partners收购。

餐饮企业上市为何这么难?业内人士分析认为，利润不稳定、监管不规范、思路不更新等餐饮行业的特质恰恰是阻碍其上市的“致命弱点”，但餐饮企业并不需要因此而气馁，因为上市并非餐饮企业做大做强的唯一途径。

餐饮企业本身特质是“上市难”主因

餐饮企业为什么在上市路上屡次受挫?广州市饮食商会会长姚学正先生认为，这与餐饮行业的特质紧密相关。他阐述说，证监会对餐饮行业的特点抱有一种“成见”，即餐饮行业透明度不高，在营销过程中没有令人信服的、科学的财务系统，销售额营业额等弹性很大，没有有效的机制来监控。而作为一个上市公司，是需要对股东负责任的。没有办法监督，对消费者来说就不容易建立信任，不能给人以安全感。同时，餐饮行业资本实力并不是很雄厚，资金链容易断裂，经营起来一旦有闪失，便会对整个企业的运作和发展产生不利影响。如果上市，股东便需要承担很大的风险。

餐饮行业的波动起伏很大程度上都源于经营环境的多变，其中包括卫生方面如禽流感等疾病的影响，以及国家政策的影响。正如申请IPO受挫的广州酒家，广州酒家集团在其提交的IPO申报书中提到了“单种产品重大依赖风险”，该单品就是只在中秋节前两个月才有需求的月饼。

记者从申报书中看到，月饼占据了广州酒家收入和利润的半壁江山。2011-2013年，其月饼系列产品贡献的营业收入占公司营业收入的比例分别为43.93%、45.93%和44.91%，贡献的毛利占公司毛利的比例分别为48.62%、50.54%和50.98%。

广州酒家在申报书中也提醒：“由于月饼对公司的营业收入和毛利贡献较大，一旦月饼销售价格或者销量发生重大不利变化，将会对公司的经营业绩产生重大影响。” 而恰好，在中央“八项规定”和“公款送月饼禁令”双重利空打击下，月饼市场呈现整体性萎缩，曾经主要依赖机关、企事业单位团购的礼盒月饼销售遭遇断崖式下滑，无疑给企业经营带来了不小的冲击。也有业内人士猜测，月饼市场大环境的不景气或许就是压垮广州酒家IPO的最后一根稻草。

上市绝非餐饮企业做大做强的唯一途径

有统计数据显示，目前我国现有各类餐饮饭店500多万家，年营业额超过20000亿元，近几年一直保持高达15%-17%的复合增长率，增长速度远远超过GDP。然而，目前整个餐饮行业的上市公司只有福记食品服务、全聚德、湘鄂情等7家，其中还有4家在海外或者我国的香港上市。在内地A股上市成功的只有全聚德、西安饮食、湘鄂情这屈指可数的三家，并且，自2009年湘鄂情在中小板上市之后，就再未发生过餐饮企业成功登陆A股市场的“奇迹”。除俏江南之外，天津狗不理集团、广州酒家集团、顺峰饮食酒店管理、净雅食品也都有提交过上市申请，但都被驳回。

据资料，净雅食品中止原因来源于餐饮业的巨大挑战，顺峰饮食企业也是因为营业额下滑，总的来说，就是行业不景气。有投行人士分析认为，高端餐饮市场需求萎缩严重，从这几家企业募集资金、未来投向来看，尤其是在市场扩张方面，以它现在这种盈利能力增长速度，在目前消费形势下，上市应该说还是比较困难。

但是，餐饮企业的IPO失利，在姚学正看来，“这不是一个问题”，也并不意味着餐饮行业失去发展机会走向了低迷。他解释说，目前餐饮行业内争取上市的就那么几家，它们对困难有了足够的心理准备。失利会造成冲击，但是不会有大的影响。而其他企业热情并不高，对自身上市的欲望并不强，因此申请失利对它们造成的影响也不大。

同时，姚学正认为，在餐饮业低迷的形势下，餐饮企业仍然需要怀抱积极的心态，不断寻求符合自身特点的发展道路。除了选择上市来募集资金以外，可以尝试多种筹资的方式。对此，他首先提出的是抱团发展，即看准一个目标，若干个企业共同投资，充分整合和利用了行业资源，互利共赢。除此以外，他认为，餐饮企业应该在经营手法上突破一菜一品的传统，在经营的主线基础上形成一个完整的体系，把团体餐纳入经营体系;同时发展老年、医疗、外卖餐饮，开拓社区餐饮服务，争取做老百姓餐厅的厨房;调整餐饮营销手段和服务方式，发展商务餐饮。姚学正特别指出，因为政策等因素的影响，现在消费者正由公家消费转向私有消费，把握好这一趋势十分重要。他认为，当前餐饮行业应当在满足各类顾客不断提升的消费需求的同时，进一步为顾客提供体验性强、针对性强的服务，让顾客从享受有形的美食转向享受生活的体验。